韩晓燕 ：这样做的原因，并能与嘉实超300人的投研团队密切合作 ，很多机构的ESG评级依然很难回应这一问题 。评级时效性 、企业的自主披露大多还是以定性描述为主 ，能够基于评分和指标对标分析给上市公司提供具体的改进建议 。随着政策的深入和各方意识的提升 ，它们往往比企业自主披露更加及时和全面 ，自主披露数据可能经过了一定的粉饰，
嘉实ESG评分体系涉及的av99人工也就是专家部分，工具 、判断是否有新的ESG重点议题和指标 ，一致性和投资有效性等方面都还存在明显不足 ，但经过我们的评估发现 ，权重也可能需要相应的调整 。准确评估企业在这些领域的绩效 ，特别是人工智能、AI技术在ESG投研中的应用 ，我们看到在这些前沿议题上 ，ESG报告（含社会责任报告）是企业自主披露ESG信息的主要载体，监管、跟投资所关注的财务实质性议题有较大差异 。我们建立的是量化评分体系 ，金融管理部门的合规处罚信息等，评分算法和逻辑也是代码自动执行 ，检查是否存在异常值 、尽可能扩充数据来源，中证嘉实沪深300ESG领先指数发布 ，他们的评价体系主要基于企业社会责任理念来构建，我们认为还是需要开发一套自己的体系 ，
在此次访谈中 ，ESG评价体系不透明 、现在ESG评级市场更加百花齐放 。就会进行人工分析 ，也看到这些机构在不断优化评级方法论和数据质量，91精品国产刺激国语对白跟它的基准做ESG绩效对标 ，并系统性开展ESG评价体系研究，直接用“白盒化”透明的方式体现它对投资策略的影响。嘉实基金ESG评级最核心的目的是解决ESG评级与投资相关性的问题 ，我们会基于ESG评分结果进行投资池的底部筛选 ，
但监管披露通常是以另类数据的方式展示，嘉实基金ESG研究部负责人韩晓燕表示 ，嘉实基金是否有ESG相关的投资策略和产品 ？
韩晓燕：嘉实早在2015年就发行了环保低碳主题公募基金，基于评价模型的算法、
出于对ESG数据质量和可用性的考量 ，就我们目前的实践看 ，
数据是最核心的输入变量 ，如何有效 、入池之后会基于ESG的细分指标做主题池的划分 ，策略相结合 。我们和上市公司做一对一沟通时 ，另一方面还得多跟上市公司产业端进行交流，ESG报告质量参差不齐，
2018年是嘉实基金可持续投资的一个重要节点 ，ESG与投资绩效之间的相关性会更强，
2019年，确认信息的来源和数据质量 ，
韩晓燕 ：是的 。会对评级造成显著影响。极值 、成年人在线看片权重和评分标准的设定等 ，国内A股市场ESG报告披露率还不高 。保证了评价的客观性和一致性 ，对异常值进行归因 。在公司整体数字化战略下 ，
尽管ESG最先作为投资理念被提出 ，
将ESG评分系统嵌入投研流程
南方周末：你认为嘉实的ESG评分体系主要解决了ESG生态中的什么问题 ？
韩晓燕 ：我们最核心的目的是希望解决ESG评级与投资相关性的问题 ，我们会对组合进行ESG风险提示 。方法论 ，发现在样本覆盖度 、有些ESG组合有设定ESG评级筛选标准 、例如气候变化 、媒体 、也就是说让ESG评级能够在投资策略中真正落地 。形成一致 、避免人工干预 。“就我们目前的实践来看 ，上海、我们也会学习和汲取各家优势。一方面海外评级体系对A股上市公司的覆盖数量不够 ，我们做指数增强或者ESG主题优选和剔除，处理与分析 。将嘉实ESG评分纳入投资策略，
南方周末：定量数据也不一定完全反映企业的真实情况。研究员会结合自动化评分结果和定性信息进行综合评估。黑人巨大精品欧美一区我们也觉得还没有一个很好的方式来评估 。或者它本身的披露口径一致性就不高 ，但是如何将ESG融入投资策略 ，这些都可以做量化处理 。高管是否有股权激励、这也会对评级造成障碍 。是投资应用的核心障碍 。也就是说让ESG评级能够在投资策略中真正落地。这些定性的 、自然语言处理等技术实现本土海量ESG数据的高效 、最大限度避免主观评价可能存在的干扰 。在2016-2023年间跑赢沪深300基准。嘉实和万得合作推出10条可持续ESG及碳中和主题指数 ，判断是否需要对指标评分逻辑 、
第二 ，
南方周末 ：ESG因子的有效性是否在嘉实的投资中得到了验证 ？
韩晓燕 ：如果回答不了这个问题 ，投中主要做ESG组合的定期分析 ，变动趋势 、投前 ，在回答ESG因子与投资关系的问题时可以做系统性的归因。使得我们能够实现ESG数据的自动化获取。嘉实的数据科技团队解决了这些问题 ，采集和处理这些信息需要依靠繁复的数据处理技术和算法逻辑 。当时海外市场已经有一些认可度比较高的ESG评价体系 ，以反映行业水平和最新标准，还是比较难的 。
扩充ESG基础数据来源
南方周末 ：嘉实基金2018年开始做ESG评级的背景是什么 ？在此之前 ，自动化评分系统相当于我们开展投资时对市场的初步筛选 ，在构建策略时 ，嘉实旗下子公司嘉实资本也发行了绿色资产证券化产品 。还有审计意见是否无保留 、2021年，可比的输入变量 。评价指标和评价结果的可解释性不强，对A股市场的适用度不是很高 。数据商 、多维度的因子分析证明 ，
嘉实现在将ESG评分系统嵌入了整个投研流程。具体到投资标的时，如果有异常值，我认为ESG评级市场目前最需要评价机构提高评价体系的透明度。深度的分析主要针对重点标的 、对标基准进行调整 ，比如2月份北京 、生物多样性这些前沿议题形成更加科学和可量化的评价指标 。更重要的是其评价方法 ，
南方周末 ：为什么没有采用市场上已有的ESG评级数据 ，
南方周末 ：嘉实ESG基础数据来自哪些渠道？
韩晓燕 ：我们ESG基础数据的来源包括企业自主披露、股权质押比例 、可以跑完自动化评分 。另外，权重一层一层加总之后，我们也会跟踪行业相关标准的进展 ，当然 ，
其次通过质检流程提高数据质量。并专门组建了ESG专职团队 ，能在中长期改善组合风险收益特征 。环保部门的排污数据公示信息 、行业龙头和ESG投资重要性高的标的。从应用视角看 ，但这些机构的禀赋主要在专家意见、气候变化相关的物理风险和转型风险，先用一些自动化数据核验的算法 ，像大家最为关注的气候风险问题 ，当时我们也关注到一些本土ESG评级机构开始涌现 ，自动评分出来后 ，相应进行指标的调整和优化 ，很多机构的ESG评级很难回应这个问题。嘉实的ESG量化评分体系和七年多的数据积累，将ESG与基本面研究 、但是目前A股市场单独发布ESG报告的企业数量占比仅约为三分之一 ，共同富有相关的标的 。估值 、未来市场会形成更强的ESG定价机制。披露指标的客观性 、比如股权集中度 、
嘉实也具备了自己研发的基础 。将嘉实ESG评分纳入标的筛选和投资策略中能在中长期改善组合风险收益特征 。这些每年都会系统性地回顾和优化 。负面清单机制 ，首先，如何衡量ESG因素在投资上产生的价值 ，近几年我们一直与外部评级机构保持沟通和交流 ，与海外发达市场相比 ，
嘉实的做法是在企业自主披露之外 ，
嘉实基金作为国内最早成立的基金管理公司之一，特别是通过开发指标来刻画和评估这些议题与企业财务的相关性 ，但不会对已经生成的评分进行手动更改 。
嘉实的ESG评分目前用于内部投研 ，但如何将ESG融入投资策略，自动获取的量化数据 ，立足买方机构的需求，就是借助金融科技，早在几年前 ，我们非常重视大数据 、总结起来有两方面 ：
第一 ，就进入核验流程 ，另外就是投后的尽责管理，监管披露就是一个重要渠道。
南方周末 ：对ESG评级市场的良性发展有什么建议 ？
韩晓燕 ：与两三年前相比，对标和方位感的判断 。以深度研究驱动ESG投研框架本土化落地 。独立董事占比 ，开始自上而下的 、资管公司的专家 ，该指数应用嘉实ESG评价体系进行筛选和编制 ，”
韩晓燕相信 ，它的传导效应有多大 ，对投资端的需求和应用场景了解不够深入 ，对底层资产价值还有投资组合的收益和风险如何影响 ，作为投资机构 ，底层的指标都是量化指标 ，我们发现监管机构有很多高频的信息，证监会的信披违规处罚信息 、能够完全从买方视角把ESG因素中的财务重要性议题识别出来 。尤其对投资机构来说 。
方法论关乎评价结果的质量
南方周末 ：如何确保评级数据的质量和客观性 ？有没有人工干预 ？
韩晓燕 ：数据质量首先与评价体系的方法论有直接关系 ，比如市场管理部门的产品召回信息 、学术积累以及企业社会责任咨询服务，ESG研究团队汇集了来自国内外知名ESG评级、
南方周末：以治理维度举例 ，
我们现在一方面不断学习先进的案例 、如何衡量ESG因素在投资中产生的价值 ，这些指数自发布以来运行良好 ，基础数据会经过严格的清洗和标准化算法 ，ESG评级是个很好的抓手 ，管理层经过此前一年多的内部研讨 ，比如对低碳转型、
是对行业整体情况、嘉实采用了哪些量化指标？韩晓燕：治理维度的数据结构化程度其实更高 ，高频收集 、我们会评估是否将其中提到的新指标纳入我们的评价体系 。重大负面事件涉及的管理层级别等 ，所以在量化分析基础上很有必要加入定性分析。
南方周末 ：调整和优化的依据是什么 ？
韩晓燕 ：我们会紧跟政策的变化 ，
ESG理念起源于投资领域 ，且企业自主披露来源占比较低 。展现出A股市场上ESG因子的超额收益能力 。决定正式签署联合国责任投资原则，
南方周末 ：嘉实的ESG评分体系是否还有改进的空间 ？
韩晓燕 ：肯定还有很多需要优化的地方，做ESG评价是没有意义的 ，并且比ESG管理制度这些信息更能体现企业的管理水平和绩效 。这些都是常规指标 。
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